رالی «کف‌آلود» طلا و نقره | وقتی هیجان روی ستون‌های بنیادی سوار می‌شود | هیچ چیز جلودار اونس نیست

به گزارش اقتصادنیوز، بازار طلا و نقره در حالی معاملات خود را دنبال می‌کند که رکوردهای تازه، نگاه‌ها را خیره کرده است؛ نقره با عبور از سطح ۱۰۰ دلار وارد محدوده‌ای ناشناخته شده و طلا نیز با شتابی پرقدرت، خود را به مرز حساس ۵ هزار دلار رسانده است.

هرچند شاخص‌های تکنیکال از بیش‌خرید شدن بازار حکایت دارند، اما تداوم خرید بانک‌های مرکزی، نگرانی‌های ژئوپلیتیک، تردیدها نسبت به پایداری بدهی دولت‌ها و روایت پررنگ تضعیف ارزهای فیات باعث شده بسیاری از تحلیلگران این صعود را نه یک حباب سفته‌بازانه، بلکه بازتابی از تغییرات عمیق‌تر در معادلات اقتصاد جهانی بدانند.

به گزارش کیتکونیوز، سال جدید برای بازار فلزات گران‌بها با شتابی کم‌سابقه ادامه پیدا کرده است؛ نقره از مرز ۱۰۰ دلار به‌ازای هر اونس عبور کرده و طلا هم «در آستانه» ورود به محدوده ۵ هزار دلار قرار گرفته است. هرچند شاخص‌های مومنتوم نشان می‌دهند هر دو فلز در وضعیت بیش‌کشیده (Overextended) و از نظر تکنیکی بیش‌خرید (Overbought) هستند، اما تحلیلگران می‌گویند آنچه روی تابلو دیده می‌شود صرفاً هیجان نیست؛ بلکه پشتوانه‌های بنیادی قدرتمندی هم آن را حمایت می‌کند.

مومنتوم و فومو؛ اما نه فقط سفته‌بازی

اوله هانسن، رئیس استراتژی کالا در ساکسو بانک، می‌گوید مومنتوم حالا خودش «بخشی از داستان» شده و فومو (ترس از جا ماندن) نقش قابل‌مشاهده‌ای در صعود قیمت‌ها دارد؛ با این حال او تاکید می‌کند اشتباه است اگر این رشد را تنها به سفته‌بازی تقلیل دهیم.

به گفته هانسن، پس‌زمینه کلان اقتصاد جهانی همچنان به نفع فلزات گران‌بها سنگینی می‌کند. او توضیح می‌دهد که تقاضای بانک‌های مرکزی همچنان قوی است و همین موضوع جایگاه طلا را به‌عنوان ابزار تنوع‌بخشی در ذخایر تقویت می‌کند؛ به‌ویژه در دوره‌ای که اعتماد به انضباط مالی دولت‌ها شکننده‌تر شده و استقراض دولت‌ها ادامه دارد و در عین حال، درباره پایداری بدهی‌های بلندمدت تصویر روشنی وجود ندارد.

تنش گرینلند «کمی» آرام شد؛ اما فشار سیاسی تمام نشده است

در بعد ژئوپلیتیک، گزارش می‌گوید هرچند تنش‌ها تا حدی کاهش یافته، پس از آنکه دونالد ترامپ اعلام کرده از نیروی نظامی برای الحاق گرینلند از دانمارک استفاده نخواهد کرد، اما او همچنان اتحادیه اروپا را تحت فشار می‌گذارد تا از ادعاهای خود درباره این جزیره قطبی عقب‌نشینی کند.

این تهدیدها به‌گفته گزارش، باعث شده برخی شرکت‌های سرمایه‌گذاری و صندوق‌های بازنشستگی اروپایی، ارزش‌گذاری و وزن اوراق قرضه آمریکا در سبدهای خود را دوباره بررسی کنند. در همین چارچوب، صندوق بازنشستگی دانمارکی AkademikerPension اعلام کرده است که تا پایان ماه، ۱۰۰ میلیون دلار از اوراق قرضه را خواهد فروخت؛ اقدامی که به رشد بدهی دولت آمریکا و نگرانی از مسیر آن نسبت داده شده است.

«پر کردن حفره‌های سبد» با چیزی غیر از پول‌های فیات

کریس وِکیو، رئیس استراتژی معاملات آتی و فارکس در Tastylive.com، با اشاره به تغییرات احتمالی در نظم جهانی می‌گوید اگر قرار باشد نظم جهانی بازآرایی شود، یا دست‌کم «موضع آمریکا در نظم جهانی» تغییر کند، آن‌وقت منطقی است که سرمایه‌گذار در سبدش «حفره‌ها» را با چیزی غیر از ارزهای فیات پر کند.

او می‌گوید بازار به دارایی‌ای نیاز دارد که «به دنیای فیات گره نخورده باشد»؛ گزاره‌ای که به‌طور طبیعی به نفع روایت‌های پناهگاه امن و دارایی‌های واقعی تمام می‌شود.

«معامله تضعیف ارزش پول»؛ نه حباب سفته‌بازی

نیل وِلش، رئیس بخش فلزات در Britannia Global Markets، می‌گوید اگرچه حرکت قیمت طلا و نقره «کف‌آلود» به نظر می‌رسد، اما وقتی در چارچوب چشم‌انداز کلی بازار نگاه کنیم، قابل توضیح است. او تاکید می‌کند سطح فعلی قیمت‌ها با در نظر گرفتن انباشت بانک‌های مرکزی و تنش‌های ژئوپلیتیک منطقی است و بیشتر شبیه یک معامله تضعیف ارزش پول (debasement trade) است تا یک حباب سفته‌بازی.

ولش اضافه می‌کند که بانک‌های مرکزی بزرگ احتمالاً صرف‌نظر از نوسان قیمت‌ها به خرید ادامه خواهند داد. از طرف دیگر، ممکن است مدیران پرتفوی هم همچنان به سمت طلا بازوزن‌دهی کنند؛ مخصوصاً وقتی بانک‌ها و نهادهایی مانند گلدمن ساکس، جی‌پی‌مورگان، دویچه‌بانک و دیگران اخیراً پیش‌بینی‌های صعودی منتشر کرده‌اند.

چشم‌ها روی ۵ هزار دلار اما ...

در حالی که توجه بازار به سطح ۵ هزار دلار دوخته شده، آرون هیل، تحلیلگر ارشد بازار در FP Markets، می‌گوید با توجه به مومنتوم فعلی، طلا فضای بیشتری برای رشد دارد.

او با لحنی صریح می‌گوید طلا الان حسِ «هیچ چیز جلودارش نیست» دارد: هر افتی ظرف چند ساعت جمع می‌شود و دفتر سفارش‌ها پر از سفارش‌های خرید است. او معتقد است رسیدن به ۵ هزار دلار «تقریباً اجتناب‌ناپذیر» شده و با توجه به اینکه بانک‌های مرکزی همچنان با قدرت خرید می‌کنند، حتی اگر قیمت بالا باشد، تعجب نمی‌کند اگر قبل از یک اصلاح جدی، طلا تا محدوده ۵۲۰۰ تا ۵۴۰۰ دلار هم بالا برود.

هیل درباره نقره هم می‌گوید وضعیت حتی «افراطی‌تر» است: از نظر تکنیکی بیش‌خرید هستیم، اما بنیادها نمودار را کنار زده‌اند؛ «پول واقعی زیاد» دنبال «فلز کم» است. از نگاه او، هر اصلاحی فقط سوخت ادامه مسیر می‌شود و فعلاً «خرید روی افت» تنها سناریوی منطقی است. او حتی می‌گوید اگر با یک خبر آرام‌کننده، یک سقوط سریع تا محدوده ۴۸۵۰ تا ۴۹۰۰ دلار برای طلا رخ دهد، او آماده است با قدرت وارد خرید شود.

پناهگاه امن و روایت تضعیف دلار؛ قوی‌تر از بادهای مخالف کلاسیک

گزارش تاکید می‌کند جذابیت طلا به‌عنوان پناهگاه امن و تداوم روایت تضعیف ارزش دلار فعلاً حتی بادهای مخالف سنتی بازار، مثل ثبات نرخ‌های بهره، را هم تحت‌الشعاع قرار داده است.

هفته آینده؛ چشم بازار به فدرال‌رزرو و داده‌های اقتصاد آمریکا

مهم‌ترین رویداد اقتصادی هفته آینده جلسه سیاست پولی فدرال‌رزرو معرفی شده است؛ با این حال بازار انتظار ندارد بانک مرکزی آمریکا تغییر بزرگی در سیاست‌ها اعمال کند.

تحلیلگران اشاره می‌کنند داده‌های تورم آمریکا همچنان از سرسختی قیمت‌های مصرف‌کننده و تاب‌آوری فعالیت اقتصادی و بازار کار حکایت دارد؛ بنابراین فدرال‌رزرو عجله‌ای برای کاهش نرخ بهره ندارد.

بر اساس ابزار CME FedWatch هم بازارها انتظار ندارند کاهش نرخ بهره زودتر از ژوئن رخ دهد.

در کنار فدرال‌رزرو، بانک مرکزی کانادا نیز تصمیم سیاست پولی خود را اعلام خواهد کرد و در این مورد هم انتظار غالب بازار، ثبات نرخ‌ها است.

در نهایت، گزارش می‌گوید داده‌های بخش تولید و شاخص‌های اعتماد مصرف‌کننده می‌توانند از ابتدای هفته آینده، مقداری نوسان به بازارها تزریق کنند.